股票杠杆可以几倍一天两家IPO被终止审核

7月24日，北交所公布新疆凯龙清洁能源股份有限公司（874225）IPO、北京市九州风神科技股份有限公司（874058）IPO被终止审核。凯龙洁能是发行人撤回申请。九州风神是保荐机构中信建投撤销保荐，其申报IPO早在2023年11月10日获得受理。这两个公司有一个共同点：都是2023年业绩达到最高峰。凯龙洁能2023年扣非归母净利润是1.0053亿元，2025年只有0.5631亿元。九州风神2023年扣非归母净利润是2.4045亿元股票杠杆可以几倍，2025年只有0.7339亿元。

一、新疆凯龙清洁能源股份有限公司

公司前身有限公司成立于2011年8月，2016年1月整体变更为股份有限公司，2016 年 7 月 18 日，公司股票在全国股转系统挂牌公开转让，证券代码：837921，2019 年 4 月 15 日，公司股票终止挂牌。2025年3月3日公司股票再次在全国股转系统挂牌，证券代码874225。目前公司注册资本1.65亿元。公司申报IPO于2025年12月31日获得受理，2026年1月29日公布了首轮审核问询函，但未见首轮问询的回复。

（一）主营业务

公司是一家围绕能源行业，为油气田公司提供专业技术服务，主要从事油气田放空天然气净化回收、注气业务、以及天然气发电及主动力、输电业务的服务型企业。客户主要为中石油、中石化下属油田公司或钻井公司等。报告期内，公司的大部分主营业务收入来自新疆和四川油田市场。

公司2021 年被评为新疆维吾尔自治区“专精特新”中小企业、2022 年被评为自治区首批创新型中小企业，2024 年被认定为高新技术企业。

报告期内，公司主营业务收入构成如下：

（二）控股股东、实际控制人

公司控股股东为克拉玛依市尤龙技术服务有限公司，直接持有公司总股本 49.37%的股份。

公司实际控制人为曾强先生。曾强直接持有发行人 25.32%的股份，通过尤龙公司间接控制发行人 49.37%的股份，合计控制发行人 74.69%的股份；同时，曾强的一致行动人曾伟、曾松及曾洁（均为曾强的弟弟或妹妹）分别直接持有发行人 0.06%、0.12%、0.06%的股份。据此，曾强及其一致行动人合计控制发行人 74.93%的股份。曾强，1964 年 9 月出生，大专学历，现任公司董事长。

（三）2025年的扣非归母净利润只有2023年的56%

根据招股说明书及公司在新三板披露的2025年年报数据，2022年、2023年、2024年、2025年，公司实现营业收入分别为5.1975亿元、5.9614亿元、5.3699亿元、7.4429亿元，扣非归母净利润分别为0.8762亿元、1.0053亿元、0.5560亿元、0.5631亿元。2025年的扣非归母净利润只有2023年的56%，接近腰斩。

（四）选择的上市标准、募投项目

发行人本次发行选择的具体上市标准为《北京证券交易所股票上市规则》2.1.3 条之“（一）预计市值不低于 2 亿元，最近两年净利润均不低于 1,500 万元且加权平均净资产收益率平均不低于 8%”。

公司本次IPO拟募资4亿元，投资于天然气净化回收业务能力提升建设项目。

（五）主要客户

报告期，来自中石油和中石化的收入占当年公司总收入的合计比例分别为 96.79%、82.71%、73.38%和 45.57%。

（六）、报告期内被罚款4次合计被罚124万元

报告期，公司子公司被罚款4次，合计罚款金额124.21万元。

（七）、首轮审核问询函的问题目录

二、北京市九州风神科技股份有限公司

公司前身有限公司成立于 2003 年 4 月 10 日，2017年11月整体变更为股份有限公司。公司曾于 2018 年 12 月 24 日在全国股转系统挂牌，后因自身发展规划原因，于 2020年 7 月 24 日起终止在全国股转系统挂牌。公司股票于 2023 年 3 月 1 日起再次在全国股转系统挂牌并公开转让，证券代码874058，于 2023 年 9 月 21 日调至创新层。公司目前注册资本7756.5995万元。公司申报北交所IPO早在2023年11月10日获得受理，截至2025年10月15日完成第二轮问询回复。公司在北交所网站只披露了最初受理时的招股书。

（一）主营业务

公司是一家集高性能散热装置的研发、生产和销售为一体的高新技术企业。自成立以来，公司始终坚持以高性能散热装置的研发、设计、生产及销售作为公司主业，致力于成为全球领先的高性能散热装置提供商。目前公司散热产品主要包括高性能电脑散热器和工业散热器，广泛应用于 PC、电力电子、云计算、商用 LED 照明等行业，此外公司产品还包括智能高端机箱、智能高端电源等计算机硬件。

公司获评高新技术企业、北京市专精特新“小巨人”企业和北京市设计创新中心。公司高度重视产品的研发设计与创新，截至本招股说明书签署日，公司拥有 199 项授权专利，其中发明专利 12 项，实用新型专利 73 项。

报告期内，公司主营业务收入构成情况如下：

（二）控股股东、实际控制人

夏春秋先生直接持有公司 25,000,000 股股份，持股比例为32.23%，为发行人控股股东。夏春秋1969 年 11 月出生，硕士研究生学历，现任公司董事长、总经理。

公司实际控制人为夏春秋、韩小娜夫妇，二人直接及间接控制的公司股份数为 48,123,910 股，合计控制公司的表决权比例为 62.04%。韩小娜女士，1972 年 1 月出生，本科学历，现任公司董事、副总经理。

（三）2023年业绩高峰， 2025年扣非净利润只有2023年的31%

由于公司只在2023年11月10日披露了招股书申报稿，财务数据是2020年、2021年、2022年及2023年1-6月的，参考价值已大幅下降。笔者引用公司在新三板披露的财务数据。2022年、2023年、2024年、2025年，公司实现营业收入分别为8.3378亿元、14.6392亿元、11.9159亿元、10.5270亿元，扣非归母净利润分别为0.5293亿元、2.4045亿元、0.5200亿元、0.7339亿元。公司2025年扣非归母净利润只有2023年的31%。