3月11日，美元指数震荡下行，北向资金大幅流入A股市场，利好港股的风险偏好，港股大盘再度上升，但成交缩量。恒生指数全日上升234点或1.4%，收报16,587点。恒生科指上升2.9%，收报3,482点。大市成交金额减少至929多亿港元，港股通净流入30.01亿港元。

　　上月中国物价增速低位反弹，但仍指向内需复苏偏弱，宏观景气度暂时无法给予港股大盘更多的上行动能，港股更多的机会需要在结构及板块轮动间挖掘。

　　上周表现理想的板块如材料、电讯、石油及煤炭昨日表现偏弱，而落后的科技、消费、医疗保健则有资金关注，部分光伏、储能个股则受惠业绩前景好转及政策预期而上涨明显。

　　盘面上，软件及权重科技股有较大涨幅，如金山云(3896 HK)、万国数据(9698 HK)、哔哩哔哩(9626 HK)分别大涨18.9%、18.2%及11.6%，三只股份的成交金额同时倍增，当高BETA及未有盈利公司的股价也出现股价异动时，表示当前市场气氛并不差。

　　腾讯(700 HK)、阿里(9988 HK)、美团(3690 HK)、京东(9618 HK)及快手(1024 HK)分别升3.2%、2.2%、5.3%、6.4%及3.8%，其中京东创两个月以来收市新高，反映市场对公司提高回购规模及分红的举措反应积极。如果接下来其他平台企业仿效进一步提高回购及分红力度，这将有助公司局部估值修复。

　　此外，啤酒、餐饮、文旅、黄金珠宝、汽车等消费板块表现积极。

　　光伏、储能个股接连大涨，如信义光能(968 HK)、福莱特玻璃(6865 HK)分别升11.1%及10.5%。

　　春节错位带动2月CPI同比转正，受文娱出行等节日消费相关价格的提振，服务CPI同比高增，但消费品CPI仍然为负值，剔除春节影响的1-2月CPI同比持平，核心CPI同比升幅仅0.8%，表明总体消费需求仍然较弱。

　　上游PPI同比跌幅扩大，从环比看多分类仍未能止跌，结合2月制造业PMI生产指数持续优于新订单指数的表现，显示上游工业制造业仍处于供过于求的状态，厂家降价压力仍大。

　　总体看，房地产下行压力仍然影响经济修复的力度，但“两会”政府工作报告对今年政策的方向为“轻总量，重结构”，我们认为居民修复信心需要时间，预计总体物价水平仍将在偏低位运行一段较长时间。